作為公司的戰略管理行為,投資者關係管理(IRM)是指公司(特別是上市公司和擬上市公司)與公司的股權、債權投資人或潛在投資者之間的關係,具體是通過信息披露與交流,加強與投資者及潛在投資者之間的溝通,以增進投資者對公司的瞭解和認同,提升公司治理水平,最終實現公司整體利益最大化和保護投資者合法權益。

IRM最初是在1953年,由通用電氣公司主席羅弗·克迪納為規範上市公司與投資者的關係而提出來的。此後,發源於發達國家資本市場的IRM理論也經歷了一個逐漸成熟的認知過程。1969年,美國成立了投資者關係協會,英國、加拿大、德國、法國、日本等國紛紛效仿。1990年,國際投資者關係聯盟應運而生,時至今日,該聯盟已經吸引數十個國家加入,聯盟成員數量不斷增長。

投資者關係管理具有重要價值,最基本的一點就是建立公司對外披露,以提高融資能力和融資規模,為改善企業營運環境創造條件。此外,良好的投資者關係也有利於管理預期和經營平滑波動,提升公司無形資產價值,並使其產生綜合效益。對於私募行業而言,投資者關係管理是日常工作的一項重點。其核心就是展示和溝通,目的就是讓投資者有知情權,維護公司形象,並且在實際業務中也常常要去配合客戶資源開發、基金路演推介等基本活動。

值得注意的是,新形勢下投資者關係正在出現許多新的變化和發展趨勢。從政策端來講,新《證券法》於2020年正式實施,創業板也不斷深化改革,且都將投資者保護提升到了一個新高度;去年證監會發佈了《上市公司投資者關係管理工作指引》,進一步對IRM作出了規範,其中,明確投資者關係管理的定義、適用範圍和原則,增加和豐富投資者關係管理的內容及方式,ESG信息被納入溝通內容,也更加強化上市公司「關鍵少數」的主體責任。從業務環境來講,隨著移動互聯網技術的發展和普及,一個很明顯的特徵就是與投資者溝通的效率要求越來越高、線上的投關服務需求增多,加之日益複雜的媒體輿論環境,IRM從業者往往要具備更多綜合能力。

因此,面對新變化,投資者關係管理應與時俱進,不斷優化。具體表現在以下幾個方面:

一是適應時代發展需求,豐富IRM的內容領域。除了傳統的電話、傳真、郵件和線下路演等信息傳播渠道,還應新增新媒體平台,凸顯活動的活潑性;並結合市場變化及時輸出公司相關的優質傳播內容,引導投資者和潛在投資者對公司的興趣。主題內容要與官方和社會主流發展理念一致,例如當前應增加社會責任和公司治理(ESG)信息的披露,進一步強化合規管理等,以增強投資者尤其是長期機構投資者對公司的認同感。

二是根據自身股權結構特點,對各類投資者進行分類管理,制定有效策略。從公司所在行業和服務對象出發,開展對個人投資者、企業法人投資者以及專業機構投資者的分類研究與分析,明晰各類投資者的投資行為和需求,制定差異化的投資者關係管理策略。例如,對於個人投資者,要發揮網絡新媒體信息披露的及時性和便捷性,滿足個人投資者需求,並提高公司聲譽和品牌影響力;對於企業法人投資者和專業的機構投資者,應當更加積極地採取主動型的IRM方式,開展路演、投資者見面會、投資者調研等方式,增強互動溝通,便於其獲取公司信息並理解戰略發展方向,增強其對公司戰略方向的認同感。此外,對於一些上市公司而言,還應主動加強與分析師的溝通與接觸,充分發揮分析師的信息中介作用,例如要積極、主動做好與分析師的溝通和交流,及時跟蹤並建立分析師數據庫,關注其發表的研究報告內容及其對公司的評級,積極對其研究報告進行有效反饋,合理合規地引導分析師全面、客觀、公正地評價公司。

三是利用科技賦能,提高IRM成效。過去相當長一段時間,許多公司的IRM工作普遍繁雜低效,並且多數側重於信息披露、監管以及輿論情況等相對較低層次的常規服務,相關管理者很難基於這種被動型的管理狀態做到精細化的投資者關係管理並獲得積極反饋。事實上,目前有些發達經濟體的上市公司正通過利用大數據分析及移動互聯網等新技術,深入開展投資者研究,根據不同投資者各自相異的特點和需求,提供差異化、個性化、精準化的管理服務,進一步提升IRM工作的針對性和有效性。通過科技賦能和對數據的積累、分析及挖掘,這些公司能夠對投資者關係進行主動管理,最終實現了對IRM工作的高效重塑。